上周钢材期货调整明显，唐山限产到期，新的方案并未看到。加之钢材库存开始回升，周内螺纹钢1901合约大跌5.72%，热轧卷板1901合约跌5.58%。现货市场上，钢材周内价小幅回落, 唐山本地及昌黎普方坯主流出厂3980元/吨，较上周五跌70元/吨;全国25个市场螺纹HRB400(20mm)均价为4500元/吨，较上周跌92元/吨，全国24个主要市场4.75mm热轧板卷均价为4368元/吨，较上周下跌92元/吨。

宏观层面分析，中美贸易摩擦继续，土耳其阿根廷等国风险外溢，国内宏观对冲政策不断，环保限产力度加强，房地产政策压制。

钢材基本面分析：

供给：全国高炉开工率66.71%环比上期增0.27%，产能利用率76.54%环比增0.13%。萍钢本周未能如期复产，汾渭地区检查对铁水产量影响较小;下周市场来看，唐山区域预计2座高炉复产，唐山区域限产对铁水的影响有所转弱，汾渭地区如按照限产文件执行，预计下周开始会有高炉陆续检修，全国铁水产量下周或持稳。螺纹周度产量330.03万吨，环比增加3.84万吨;热卷产量321.55万吨，较上周增加2.01万吨。

需求：本周上海线螺采购量18944吨，较前值减少19.6%，需求回落明显。从贸易商建材成交日度数据来看，本周日均为15.86万吨，低于上周的17.32万吨，8月日均为17.57万吨，消费有转弱迹象。7月份钢材出口量为588.6万吨，相比上月大幅下降105.4万吨，较去年大降107.4万吨。

库存：上周钢材社会库存994.64万吨，较前值减少8.23万吨。螺纹钢社会库存438.08万吨，增0.7万吨，厂库181.11万吨，增17.84万吨;热轧社会库存210.52万吨，减8.54万吨，厂库96.86万吨，增1.12万吨。

观点:

环保仍有加码可能，唐山复产存在变数。近万亿地方专项债发行加速，后期基建可期待。目前钢材库存虽有回升，但仍在低位，预期供应回升有限，需求方面天气转好有望开工提升，部分城市取暖季之前赶工。但是要关注地产需求下滑及钢材出口下降，高价抑制作用明显。总体来看，环保难言放松，钢材供应回升还需观察，需求短期无忧，中期存在走弱可能，钢价高位盘整概率较大。后期重点关注库存变动情况。

本周策略：

策略：钢材高位盘整，暂无趋势性策略。

套利方面：

1、跨期套利：螺纹钢买1810合约抛1901合约仍可持有。

2、跨品种套利：择机入场买热卷1901抛螺纹1901合约。

风险点及关注点：

1、中美贸易摩擦后续影响;2、国内对冲政策;3、环保限产政策执行力度;4、基建与房地产用钢需求的表现。 5、土耳其阿根廷等国风险影响